在我国市场经济运行环境下,企业进行经营生产活动就必须有充足的资金,这种资金很大的一部分都是以货币的形式表现的。因为一方面企业生产经营过程中,需以货币的形式不断购买企业所需的生产原材料,另一方面,销售企业所生产出来的产品,表现为对货币的一种回收,这便是企业在财务管理中最重的货币活动形式之一,其中货币的时间价值就起着最为关键的因素。倘若离开了企业的货币时间价值,企业的财务管理活动将会很难在时空中进行,因为它无法在不同的时期核算出企业真正的货币价值,企业未来的财务支出活动将会发生扭曲,不利于企业的未来发展。因此企业财务管理中的货币时间价值是企业的财务与会计信息决策中最基本的依据。 
  一、企业财务管理货币时间价值主内容 
  按照国外对货币时间价值的传统看法,在一个地区经济体几乎不存在通货膨胀与风险的前提下,现在的货币价值将会高于未来一段时期里所表现出来的货币价值,或者是一个投资者用一部分资金作为他的投资,他将会失去这部分资金的消费权利,在未来的一段时期内为他的投资付出代价或获得资本报酬。但有些学者们和企业的财务管理人员却认为这个内容不够全面,只有把货币作为一种资本投入到企业的生产经营中去,这样在一段时间内投入的货币会创造出新的价值,这种新的价值远远大于它所投入的货币,实现了货币价值增值。资金在投入企业的生产经营中,如果周转的速度越快,资金发生的增值就会越大,投资者的报酬就会越大,这样使得货币具有时间价值的特征。 
  同样,在投入企业生产经营中的货币资金获得价值上的增值,并不完全是货币所具有的时间价值。在企业日常生产经营的过程中,企业面对未来发展的不确定性风险,这种风险是企业家和投资者难以预料到的,高风险常常伴随着高收益。另外企业还面临一个很大的因素,即在宏观经济中主体存在通货膨胀因素,通货膨胀的存在会影响到企业和投资者未来的收益,削弱了其货币时间价值的购买能力,由通货膨胀导致的损失必须有更高的投资收益来弥补。那么,在企业的生产经营过程中,货币所表现的不仅包括其时间价值,还有通货膨胀的贴水和风险收益。 
  货币的时间价值有绝对数和相对数两种表现形式。绝对数形式,指时间价值率与货币的金额额乘积,也可以称作货币的时间价值额;相对数形式是指企业在生产经营中所产生的平均资金收益率,不过它在没有考虑通货膨胀的贴水和风险收益的前提下进行。这两种形式在学术理论上有着区分,但是在实际操作中,并没有严格的区别。 
  二、企业财务管理货币时间价值成因分析 
  (一)生产流通中货币所具有的固定特征 我国市场上所具有的货币是由中国人民银行所供给的,如果货币供给不断增加,就会导致市场上流通的货币增多,货币就有可能出现贬值,通货膨胀现象加重,这样现在的货币所具有的价值远远大于未来所呈现的价值。中央银行的法定存款准备金率同样表现了企业的货币时间价值随着时间的推移,可能呈现下降的态势。 
  (二)公众心理的预期偏差 尽管个人在经济中处于理性状态,但是这种理性在公众的实际生活中会出现偏差,一旦出现理性预期的偏差,对未来的货币价值就会发生扭曲,就会是当前的货币所表现出来的价值满足他们的消费支出,而对未来的消费却不是那么的重视,产生了很大的不确定性,有可能不关心未来的货币所表现的价值,所以个人就有可能放弃当前的货币价值,但是必须付出以利息的形式作为代价。 
  (三)社会资源的稀缺性 在当今的社会发展中,经济发展就必须消耗自然资源和社会资源为代价的。而这些资源往往构成了社会最原始的财富,同时也会创造出新的社会产品和社会财富。但是在经济学中,资源具有稀缺性的特点,就合理的利用当前的资源,使资源的配置达到最优化的资源,当前资源产品的效用可能会高于未来的效用。这个运用在货币经济学当中同样有效,现在的货币价值可能会大于未来的货币价值,这当中起着最主的作用就是名义利率的存在,因为它反映着资源的稀缺性和社会经济增长的必条件。 
  (四)货币所持有的动机 第一,在企业的生产经营中必须有一定的货币余额,这时候的货币余额起着购买生产所需的原材料,支付劳动者的工资,企业的日常管理费用等,这就是企业财务管理中货币所持有的交易动机。第二,企业在获得一定的货币资金收入,需通过存款的形式保留在银行中,来弥补所产生的服务费用;另外,企业在获取银行所支付的货币贷款,也需企业具有货币资产作为银行贷款的准备金,这样确保银行的资金安全,这便是货币所起的补偿动机原因。第三,企业在生产经营中随时随地都面临着各种各样的不确定性风险,比如一些突发事件和不利的偶然事件,企业需拿出一部分货币资金来面对着风险,以保证企业能够安全地进行生产经营,这就是货币谨慎动机起主导作用。第四,企业有时候看到投资报酬率很好的项目,也需持有一部分货币资金用作这方面的投资,这就产生了企业的货币投机动机。 
  三、企业财务管理货币时间价值模型核算与计量 
  在核算与计量企业财务管理中的货币时间价值时,理解企业资金运动所发生的时间和方向,即企业的货币资金发生的时期,以及货币的流入还是流出情况。本文主通过建立货币资金的复利和年金的终值与现值模型,来计量分析企业的货币时间价值。 
  (一)货币的复利模型 货币的复利模型不仅计量货币所产生的利息,利息也计算利息,充分地体现了货币时间价值所赋予的含义。在计量前,理解货币终值的含义,现在所具有的资金在未来的时期里所体现的价值。复利终值的模型为 
  FV=PV(1+r)n(1) 
  其中FV表示复利终值,PV是复利现值,r为利率,(1+r)n为终值系数。 
  复利现值主是企业在未来的时期里获得或付出的货币折算成现在的价值。这时候的r表示的不是利率,而是贴现率。则模型为PV=FV/(1+r)n (2) 
  其中1/(1+r)n为贴现系数。现值与时间和贴现率负相关,贴现越大,贴现率越小。
  例如,一家企业投资一个项目,4年以后得到2000万元,年利率为6%,复利计息,则现在存款的金额为 
  PV=FV/(1+r)n=2000/(1+6%)4=1584万元 
  (二)货币的年金模型 企业的固定资产折旧,所获得利息、保险费等都可以看成企业的年金形式。年金可以分为普通年金,先付年金、延期年金和永续年金等。 
  (1)普通年金模型。主是指在每期期末有等额收入和支出款项的年金,在实际生活中最为常见,也成为后付年金。 
  假设CF表示每期存入的相等金额,然后对每一项存入的金额运用终值公式,最后在进行加总。则该模型为 
  一个企业在一定时期内每期期末具有相同的收入与支付的金额之和,称之为普通年金现值,该模型为 
  例如,上海大众汽车公司预计在36个月中,每个月从每一名客户手中提取200元人民币汽车贷款还款,贷款利率为1%,总共想客户借多少钱? 
  这就是永续年金的现值。 
  (2)货币的延期年金模型。在一个企业最初的一定时期内并没有进行货币资金的收入和支出款项活动,在后面的每期内发生等额的收付资金活动,假定在m期中没有收入款项活动,在后面的n期里发生等额的收入和支出的资金活动,那么后n期年金先贴现至m期期初,再贴现第一期期初的年金现值,则模型为 
  (3)货币的先付年金模型。先付年金和普通年金最主的不同就是收付款的时间不同,它主叙述的是企业在一定时期内,每期期初相等收付的货币资金活动。N期的普通年金与先付年金的次数是相同的,但是它们的付款时间不相同,先付年金比普通年金的终值可能多一期的利息,这样只乘以(1+r)就能算出先付年金终值。模型可以写为 
  先付年金的现值模型为 
  例如,假设一个企业租用一套设备,租金在每年年初预付为1000元,利息率为8%,计划租用10年,,租金的货币现值为 
  四、货币时间价值在企业生产经营中的应用 
  (一)企业投资决策的应用 虽然在企业财务管理活动中,货币具有时间价值特征,但这种时间价值是有条件的,货币必须需进入企业的生产经营领域和流通领域,才能真正地体现它的时间价值。如果企业或投资者把货币闲置起来,甚至都不储蓄,它将不会发生价值增值,还会发生货币的贬值,因为这受到宏观经济中的名义利率影响的。作为企业,在生产经营活动中追求最大的利润,就有可能把货币转化为投资,实现货币的增值。企业在通过用货币进行投资时,需面临市场上未来的不确定性风险,企业的管理者就必须充分地运用市场环境,进行投资项目科学合理的分析,进行调研、论证、预测分析等环节,为企业的投资做出正确科学的决策。倘若企业企业的管理者对一个项目没有进行充分的调查与论证,就会致使决策失误,将会对企业的发展产生极为不利的影响。本文从两个方面说明货币的时间价值对企业的投资决策所产生的影响,一种是贴现法,另一种是非贴现法。 
  贴现法是在考虑货币时间价值的前提下,影响企业的投资决策,它一般包括获利指数法,净现值法、内含收益率法以及现值法等。非贴现法在不考虑企业的货币时间价值的条件下,影响企业的投资决策,一般包括会计报酬率法和回收期法。在企业的日常财务管理活动中,最基本的理念通过运用货币时间价值把所投资的项目花费的成本和未来的收益都用现值核算,其中贴现法是最适合的,因为牙考虑了货币的时间价值,真实的反映了各个不同时期的资金的流量,而且还具有较强的可比性。所以,企业管理者在进行项目投资决策时,以贴现法为主,非贴现法为辅。 
  (二)企业经营管理的应用 第一,企业在经营生产时,时间一久,必然将会存在固定资产发生折旧,这时候就求企业进行更新固定资产,够买新的固定资产,但是在更新企业的固定资产时,一般并不会改变企业的生产能力,不会增加的企业现金流入流出,因为更新的部分正好和折旧的部分大致抵消了。所以这时候分析更新的成本与未来的收益,都考虑货币的时间价值。第二,企业兼并收购、分期付款销售方式、委托代销、对外经济贸易、租赁寄售等等,都具备货币的时间价值,使企业在未来中获得最大的利润。第三,随着企业的生产规模的不断扩大,企业将会生产大量的产品,这就有可能导致企业的存货增加,以及资金周转的速度减慢,不利于企业的追求利润的最大化。如果企业的管理者正确合理地处理好这些存货,就必须复利计算,货币的支付保管费用也按复利计量终值,一般不按单计量。 
  (三)新会计准则中的应用 在实际购买固定资产的价款与固定资产成本以购买价款的现值之间的差额应采用实际利率法进行分期摊销,摊销金额应记录为当期损益这一会计科目。新会计准则规定预计净残值与国际接轨,充分注重货币时间价值的现值计量。在我国的一些特殊行业,在确定企业的初始成本时,弃置费用也考虑到货币时间价值的现值作用,它应当记入财务费用会计科目,通常是以实际利率和摊余成本核算的。对于无形资产的运用与核算,新会计准则中同样考虑了货币的时间价值。 
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